中证策略 招商港口上半年业绩稳定增长 “三轮驱动”推进高质量发展

8月29日晚间，招商港口(001872)披露2025年半年度业绩报告。数据显示，报告期内公司实现营业收入84.68亿元，同比增长6.2%；实现归母净利润26.27亿元，创历史新高，同比增长3.1%；扣非归母净利润25.19亿元，同比大幅增长16.4%，彰显港口主业的成长韧性。在全球经济增速放缓、贸易摩擦加剧、航运市场波动加大的复杂环境下，公司通过“全球布局、精益运营、创新升级”三轮驱动，持续强化核心竞争力，亮丽的经营业绩体现其作为世界一流港口综合服务商的运营管理水平与抗风险能力。

港口主业稳健增长 夯实业绩提升基础

上半年，受全球贸易不确定性因素驱动，货主普遍采取“提前出货”策略，此举阶段性提振集装箱运输需求，带动全球主要枢纽港业务量整体上行。在此行业背景下，招商港口的港口主业保持较快增长。其中集装箱业务表现亮眼，成为业绩增长的坚实基础。上半年，公司集装箱吞吐量突破1亿TEU，其中内地港口项目完成7918.9万TEU，同比增长6.2%；海外港口项目完成1920.9万TEU，同比增长5.0%。国内外项目齐头并进，均显示增长韧性。值得一提的是，公司深圳西部母港完成集装箱吞吐量839.0万TEU，同比大幅增长11.0%，占据深圳全港外贸市场份额超50%；作为第二大股东的上港集团、宁波港受益于外贸箱量增长，也分别实现5.9%和10%的增长。

全球布局优势突出 拓增量与优存量并举

在“海外战略”的引领下，招商港口的全球布局稳步推进，拓增量与优存量并举，海外贡献节节攀高。上半年，公司海外业务实现营收30.75亿元，同比增幅达15.4%；海外收入占比同比提升2.9个百分点至36.3%，成为业绩增长的主要驱动力。

在拓增量方面，2025年2月28日，招商港口的控股子公司招商局港口签约拟收购巴西原油码头Vast项目股权，该收购有利于其继续拓展拉美地区市场。印尼NPH于2024年7月纳入业务量统计，上半年贡献新增箱量38.7万TEU，经营效益持续向好。

在优存量方面，斯里兰卡汉班托塔港、巴西TCP、多哥LCT等主控海外项目均取得了较好业绩。斯里兰卡汉班托塔港持续推进业务结构优化，集装箱及滚装等业务板块协同发力，集装箱业务取得突破性进展，上半年完成18.0万标箱，同比增长超5倍，实现了增量创效。巴西TCP通过提升通航能力、运营效率，优化箱量结构，集装箱班轮平均等泊时间等效率指标排名稳居区域前列，上半年完成集装箱吞吐量80.3万TEU，同比增长2.9%。多哥LCT通过推动码头产能和作业效率提升，持续提高核心客户服务满意度，成功为全球最大24000 TEU船舶在港作业，实现经济效益增长，上半年完成集装箱吞吐量95.7万TEU，同比增长19.3%。

精益运营走深走实 运营水平稳步提升

公司持续深化COE机制，贯彻成本领先理念，以成本拆解为切入点，对主控企业运营开展系统性诊断，制定经营优化方案，促进资源优化配置，改进生产组织流程，推动运营指标提升，跟踪优化措施落实情况，形成闭环管理，持续提升整体运营效率。上半年，港口业务毛利率达到46.6%，同比提升0.9个百分点，同时管理费用、财务费用分别同比下降6.1%、16.0%，精益运营取得实效。

创新升级再提速 驱动数智绿色发展

创新升级持续驱动公司高质量发展。2025年上半年，公司在数智赋能与绿色转型方面取得显著进展，加速推进港口业务向“数智化+低碳化”方向升级。

上半年，公司旗下招商国科自主研发的新一代CTOS系统已成功在巴西TCP上线运营，土耳其Kumport完成系统测试，汕头港项目顺利通过验收；“招揆”人工智能大模型已在智能堆场调度等场景实现商业化应用，有效提升作业效率；同时，公司持续推进绿色转型，上半年深西港区新投产两座换电站，新增185台电动拖车投入运营。公司获得WIND万得交通基础设施ESG“AAA”评级，居于行业第一，可持续发展水平获得市场高度认可。

2025年上半年，招商港口在复杂市场环境下实现港口主业持续增长，业绩稳步提升。全球布局优势强、精益运营显成效、创新升级再提速，三轮驱动推进公司高质量发展。展望下半年，公司将保持战略定力，依托全球化网络优势、技术创新能力与精益运营体系，持续推进“高质量的世界一流港口综合服务商”战略目标，为全球供应链安全、稳定提供坚实支撑。

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